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訂單下滑與成本承壓，頭部代工廠折射鞋業(yè)制造新挑戰(zhàn)

時(shí)間：2026-05-19 姓名：

近日，全球知名運(yùn)動(dòng)鞋制造商華利集團(tuán)（300979）發(fā)布2026年第一季度財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，公司當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.15億元，同比下降19.40%；歸母凈利潤(rùn)3.84億元，同比下降49.60%；扣非歸母凈利潤(rùn)3.62億元，同比下降51.76%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額同比大幅下滑近六成。這份“收入、利潤(rùn)、現(xiàn)金流三重下滑”的成績(jī)單，不僅是單家企業(yè)的階段性承壓，更折射出當(dāng)前全球鞋業(yè)代工行業(yè)面臨的共性挑戰(zhàn)。

一、訂單與單價(jià)雙降，行業(yè)需求端壓力凸顯

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)背后，是全球運(yùn)動(dòng)鞋消費(fèi)市場(chǎng)的持續(xù)疲軟與品牌客戶下單策略的顯著調(diào)整。數(shù)據(jù)顯示，華利集團(tuán)一季度出貨量同比下降13%，減少約600萬(wàn)雙鞋；同時(shí)，受品牌方庫(kù)存優(yōu)化、訂單議價(jià)能力提升等影響，產(chǎn)品人民幣計(jì)價(jià)單價(jià)同比下跌7-8%。出貨量與單價(jià)的雙重下滑，直接導(dǎo)致企業(yè)營(yíng)收端承壓，而這并非個(gè)例——近年來(lái)，國(guó)際運(yùn)動(dòng)品牌持續(xù)收緊非核心訂單、優(yōu)化供應(yīng)鏈布局，疊加終端消費(fèi)需求復(fù)蘇不及預(yù)期，頭部代工廠普遍面臨訂單量與單價(jià)的雙重?cái)D壓。

對(duì)于代工企業(yè)而言，訂單規(guī)模與產(chǎn)品單價(jià)是維持產(chǎn)能利用率與利潤(rùn)空間的核心支撐。當(dāng)品牌客戶訂單趨于謹(jǐn)慎、下單量持續(xù)收縮時(shí)，代工廠的規(guī)模效應(yīng)被削弱，傳統(tǒng)以量換價(jià)的盈利模式面臨挑戰(zhàn)，行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)格局也隨之發(fā)生深刻變化。

二、產(chǎn)能擴(kuò)張遇冷，高固定成本放大盈利壓力

值得關(guān)注的是，華利集團(tuán)近年來(lái)在國(guó)內(nèi)外多個(gè)市場(chǎng)布局的新工廠，在當(dāng)前訂單下滑的背景下，反而成為盈利端的“拖累項(xiàng)”。財(cái)報(bào)分析顯示，一季度公司毛利率從去年同期的22.9%降至17.9%，降幅達(dá)5個(gè)百分點(diǎn)，核心原因之一便是新工廠產(chǎn)能爬坡階段，折舊、人工、模具等固定成本無(wú)法被充分?jǐn)偙　?

鞋業(yè)代工屬于典型的高固定成本制造業(yè)，新工廠投產(chǎn)初期，設(shè)備折舊、場(chǎng)地租金、人工成本等剛性支出已發(fā)生，而訂單不足導(dǎo)致產(chǎn)能利用率下降，每雙鞋分?jǐn)偟墓潭ǔ杀撅@著上升，直接擠壓了利潤(rùn)空間。這種“產(chǎn)能擴(kuò)張與訂單收縮”的錯(cuò)配，在行業(yè)內(nèi)并非孤例，多家布局全球化產(chǎn)能的代工廠均面臨類(lèi)似困境，成為當(dāng)前行業(yè)盈利承壓的重要共性問(wèn)題。

三、現(xiàn)金流與周轉(zhuǎn)效率承壓，行業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)

比利潤(rùn)下滑更值得警惕的是企業(yè)現(xiàn)金流的收縮。華利集團(tuán)一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額同比大幅下滑，遠(yuǎn)超過(guò)收入降幅，反映出企業(yè)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)效率的下降。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)同比延長(zhǎng)近9天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)同比增加7天以上，意味著產(chǎn)品庫(kù)存積壓時(shí)間延長(zhǎng)、貨款回收速度放緩，對(duì)于依賴“快周轉(zhuǎn)”維持運(yùn)營(yíng)的代工企業(yè)而言，這一信號(hào)尤為關(guān)鍵。

現(xiàn)金流是企業(yè)的“血液”，在訂單減少、成本上升的雙重壓力下，存貨與應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)放緩，將直接影響企業(yè)的資金鏈安全與持續(xù)運(yùn)營(yíng)能力。這一現(xiàn)象也提醒行業(yè)企業(yè)，在關(guān)注營(yíng)收與利潤(rùn)的同時(shí)，需更加重視經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流與周轉(zhuǎn)效率的管理，防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

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主要研發(fā)生產(chǎn)：制鞋整廠設(shè)備、加硫熱定型機(jī)、紅外線生產(chǎn)線、制鞋精益生產(chǎn)流水線、鞋廠模塊化精益生產(chǎn)線、冷凍定型機(jī)、鞋廠流水線、壓底機(jī)、定型機(jī)、制鞋設(shè)備、制鞋成型線等產(chǎn)品。