時(shí)間：2022-12-26 姓名：
Nike最新一季財(cái)報(bào)報(bào)喜，其中，鞋類銷售年增36%，制鞋股晨盤買單匯聚，個(gè)股全面勁揚(yáng)，不過，市場擔(dān)心2023年受通膨、升息的滯后效果影響，需求面恐將有不確定性，追價(jià)力道后續(xù)乏力，豐泰（9910）股價(jià)開高飆至漲停板后打開，漲幅縮減至5.5%，鈺齊-KY（9802）漲幅3.5%、寶成（9904）漲幅1.5%、志強(qiáng)-KY（6768） 漲幅約1%左右。
消費(fèi)緊縮及景氣衰退為通膨及的升息滯后效應(yīng)，是否會引發(fā)市場對運(yùn)動(dòng)休閑產(chǎn)業(yè)第2波營收預(yù)估下修，值得密切關(guān)注。
另外，不利因素還包括，美國家庭儲蓄率下降及大規(guī)模裁員、國潮號召力在中國大陸興起，壓縮國際品牌市占率、借款成本增加，品牌及零售商明年的展店壓力沉重等。
不過，相對運(yùn)動(dòng)休閑服裝供應(yīng)商，鞋類供應(yīng)商數(shù)量較少，在業(yè)績上應(yīng)該相對有防御性，法人指出，Nike鞋類供應(yīng)鏈，因該品牌具強(qiáng)勁消費(fèi)者吸引力和嚴(yán)格的庫存管理，預(yù)期將有助其營運(yùn)觸底時(shí)間較比同業(yè)競爭者來的更早。
據(jù)NIKE新公布的存貨金額雖然年增43%，但已經(jīng)季減少4%，顯示庫存正在去化當(dāng)中，Nike對2023財(cái)年?duì)I收成長預(yù)估為不計(jì)匯率年增雙位數(shù)，在匯率影響下為年增6~7%，優(yōu)于市場預(yù)期的5%。
對此，法人紛紛回補(bǔ)豐泰（9910）、儒鴻（1476）及寶成（9904）等概念股。
法人指出，世足熱掀起全球運(yùn)動(dòng)熱潮，考量大中華地區(qū)逐步解封，庫存去化等利多，Nike鞋類銷售優(yōu)于服飾，相關(guān)概念股可望受惠。
中信投顧指出，Nike上季營收133億美元，年增17%，優(yōu)于市場預(yù)期的126億美元，若扣除匯率影響，則呈年增27%。其中，大中華區(qū)市場將隨疫情解封開始復(fù)蘇，去化庫存也順利。
由于Nike預(yù)估本季營收將較上季持續(xù)成長，且因開學(xué)季來臨及圣誕假期銷售強(qiáng)勁，管理層上調(diào)明年?duì)I收預(yù)估，預(yù)計(jì)庫存去化將持續(xù)2個(gè)季度，至明年上半年。
法人指出，盡管2023年運(yùn)動(dòng)服裝供應(yīng)鏈訂單存有下檔風(fēng)險(xiǎn)，但隨中國明年初解封，相關(guān)需求將會大幅增溫，有利庫存去化。
Nike運(yùn)動(dòng)鞋代工廠豐泰今年具有一股賺一股的實(shí)力，受惠Nike占營收比重90%~91%，長期競爭優(yōu)勢仍在，因Nike于2016年下半年提前去化庫存，隨近期鞋類存貨走跌，有利豐泰基本面回溫; 寶成的Nike占制鞋業(yè)務(wù)營收約35%~40%，惟今年第四季受到庫存調(diào)整影響，預(yù)料稼動(dòng)率將下滑至75%~80%，法人認(rèn)為，本業(yè)最壞的時(shí)刻已過。
成衣廠儒鴻Nike占營收比重約12~14%，目前訂單能見度達(dá)明年上半年，因受品牌商與通路商庫存調(diào)整影響，預(yù)估后續(xù)訂單量年增率持平，明年?duì)I運(yùn)相對保守，法人表示，儒鴻印尼新廠投產(chǎn)，供應(yīng)鏈大者恒大的趨勢持續(xù)，長期競爭力不變。
第一金證董事長陳奕光指出，Nike受到世足賽延燒的影響，運(yùn)動(dòng)熱潮方興未艾，然受到全球通膨壓力，市場需求持續(xù)衰退，2023年運(yùn)動(dòng)休閑概念股仍難逃去化庫存的壓力，所幸Nike庫存去化已經(jīng)過多個(gè)季度，目前鞋類需求將大于服飾，有利相關(guān)制鞋概念股觸底。
統(tǒng)一投顧董事長黎方國表示，運(yùn)動(dòng)概念股近期以豐泰為首帶動(dòng)股價(jià)攻堅(jiān)，相關(guān)個(gè)股在低檔打底約三年，在高配息、高殖利率及中國解封題材帶動(dòng)下，逐步獲法人歸隊(duì)，近期股價(jià)表現(xiàn)相對強(qiáng)勢; 然「食衣住行」概念股與通膨壓力息息相關(guān)，若物價(jià)飛漲的問題未解，將持續(xù)影響消費(fèi)者購買力道。
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